上海机场：业绩复苏之路，挑战与机遇并存

摘要： 上海机场2024年前三季度营业收入达91.9亿元，同比增长16%；归母净利润12亿元，同比增长142%。收入增长的主要动力是航空性业务的持续修复，但非航空性收入因免税扣点率下调而受...

上海机场2024年前三季度营业收入达91.9亿元，同比增长16%；归母净利润12亿元，同比增长142%。收入增长的主要动力是航空性业务的持续修复，但非航空性收入因免税扣点率下调而受到部分抵消。与2019年同期相比，收入恢复至112%，但净利润仅恢复至30%。

国际航线大幅反弹，推动机场经营数据持续修复。浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别增长27.1%、48.8%和11%，分别恢复至2019年同期的103%、99.6%和105%。国内航线恢复程度更高，国际航线增速更快。虹桥机场也保持了快速增长。

然而，非航空性收入，特别是免税收入大幅减少，严重拖累营业收入增长。2024年第三季度免税合同收入仅为2.67亿元，同比下降49.62%，主要原因是免税协议修订导致扣点率下调。

尽管免税收入下滑，但投资收益的增加对业绩起到一定的弥补作用。第三季度投资收益达2.1亿元，同比增长28%。此外，公司获得6.89亿元的房屋征收补偿款。

展望未来，浦东机场国际航线将继续增长，有望带动航空性及非航空性收入增长。长期来看，上海机场凭借长三角区域优势及浦东机场四期扩建项目，有望从国际客流增长中受益，估值有望修复。但短期内仍需关注消费力回升情况。