崩盘在即？BTC暴跌30%！机构跑路，韭菜血亏，抄底机会来了？

摘要： BTC 价格走势分析：短期抛压与长期需求博弈市场回顾：历史高位回调引发担忧最新的“Bitfinex Alpha”报告显示，比特币（BTC）正处于一个关键时刻。前期短期持有者...

BTC 价格走势分析：短期抛压与长期需求博弈

市场回顾：历史高位回调引发担忧

最新的“Bitfinex Alpha”报告显示，比特币（BTC）正处于一个关键时刻。前期短期持有者（STH）的抛售压力正在逐渐释放，市场正等待长期持有者或机构投资者的需求来吸收这些抛售的筹码。

自从 1 月 20 日创下 109,590 美元的历史新高后，BTC 价格的回落引发了市场对机构投资者能否持续推动市场上涨的担忧。近期，BTC 价格跌破 77,000 美元，从峰值下跌了 29.7%，这是本轮牛市周期中的第二大回调。

虽然历史上 30% 左右的回调通常是市场反弹的信号，但目前的情况表明，市场上的“大资金”尚未完全消化掉卖方的压力。

机构资金流动性与市场稳定性的关联

机构投资者对 BTC 的采用，主要通过现货 BTC ETF 和企业持仓增加来体现，它们在降低市场回调幅度方面发挥了重要作用。

此前，市场回调幅度通常在 18% 到 22% 之间，表明回调趋势相对温和。然而，本次 29.7% 的跌幅暗示机构的支持力度有所减弱。报告指出，上周 ETF 资金流出达到 9.214 亿美元，进一步印证了这一趋势。

如果缺乏机构投资者的新一轮买入，BTC 可能会面临价格长时间盘整或进一步下跌的风险。

抛售压力分析：短期持有者与“小虾”的困境

短期持有者亏损抛售加剧市场动荡

市场数据显示，持有 BTC 不足 180 天的钱包地址被定义为短期持有者（STH）。目前，越来越多的 STH 正在亏损状态下抛售手中的 BTC。

当价格跌破 90,000 美元时，STH 出现了未实现的净亏损，这通常会引发抛售压力的增加。

其中，“小虾”地址（持有 BTC 不足 1 枚的持有者）尤其脆弱。在经历了长时间的未实现亏损后，他们往往会在价格小幅反弹时选择卖出 BTC 以回笼资金。

市场需求减弱：成本基础趋势逆转

最近 BTC 买家的成本基础趋势进一步表明市场需求正在减弱。在市场强劲时，过去 7 天至 30 天内购买 BTC 的人的成本基础通常高于 1 个月至 3 个月前购买的人，这反映了市场的看涨情绪。

然而，这种模式在 2025 年第一季度发生了逆转。新进入市场的投资者对消化市场供应表现出犹豫。这种转变与 BTC 跌破 90,000 美元同时发生，反映出市场情绪从历史新高后的积极动量转向风险规避。

关键指标解读：市场情绪与潜在反弹信号

STH-SOPR 指标揭示抛售压力

短期持有者支出产出利润比率（STH-SOPR）是评估当前 BTC 抛售压力的重要指标。它衡量 STH 是在盈利还是亏损时卖出。

自 BTC 跌破 95,000 美元以来，STH-SOPR 的 30 天移动平均值一直低于 1，表明大多数短期投资者正在亏损卖出。

该指标以 1 为中性区，当 BTC 短暂达到 78,000 美元时，该指标下跌至 0.97。这一走势标志着本周期中最剧烈的投降事件之一。

持续的下行压力导致了更广泛的市场谨慎情绪，促使短期参与者继续抛售。历史上，这种条件预示着局部卖方枯竭，即较弱的投资者离场，而较强的投资者开始再次积累。

长期投资者通常会监测这些条件，以寻找潜在的重新入市机会，他们认为深度负面的 STH-SOPR 读数可以作为逆势买入的信号。

机构反应至关重要：未来走势展望

报告指出，随着 BTC 在本周期中经历最严重的回调之一，机构投资者的反应对于确定市场下一步的走势至关重要。

如果机构资本大量回流，可能会为 BTC 价格的回升提供必要的支持。然而，如果缺乏资金雄厚的投资者重新产生兴趣，BTC 的价格走势可能会保持低迷，表现为继续在区间内波动或进一步下跌。