科技金融惊天巨变！谁是下一个雅虎？

摘要： 科技金融“大文章”：放宽并购贷款的理想与现实国家金融监督管理总局近期试水放宽科技企业并购贷款政策，无疑是科技金融领域的一剂强心针。表面上看，这似乎是解决科技企业融资难题，助力新...

科技金融“大文章”：放宽并购贷款的理想与现实

国家金融监督管理总局近期试水放宽科技企业并购贷款政策，无疑是科技金融领域的一剂强心针。表面上看，这似乎是解决科技企业融资难题，助力新质生产力发展，最终实现科技强国梦的有效途径。然而，细细品味，却也暗藏着一些值得我们批判性思考的问题。

理想很丰满：政策的积极信号

不得不承认，放宽并购贷款，提高贷款比例至80%，延长贷款期限至10年，对于那些渴求资金，希望通过并购迅速扩张的科技企业来说，绝对是雪中送炭。招联首席研究员董希淼的观点很有代表性，延长贷款期限确实更符合科技企业并购的实际情况，考虑到整合的复杂性，以及协同效应的滞后性，更长的贷款周期能缓解企业的资金压力。同时，提高贷款比例也能减轻企业自身的资金负担，让它们有更多的资源投入到研发和创新中。

邮储银行研究员娄飞鹏也指出，科技企业研发创新过程中，自有资金往往捉襟见肘，外部资金的支持尤为重要。这种政策调整，无疑是金融机构更好地服务科技企业，支持它们做优做强的重要一步。北京银行成功落地首单科技企业并购贷款试点业务，也印证了政策的可行性。

现实很骨感：试点背后的风险与挑战

然而，理想很丰满，现实却可能很骨感。

试点范围的局限性

首先，试点城市仅限于北京、上海等18个城市，这些城市固然是科技创新中心，但中国广袤的土地上，还有无数潜力巨大的科技企业，它们可能因为地域限制而无法享受到政策红利。这种“选择性”的扶持，是否会加剧区域发展的不平衡？

“掐尖”式的扶持

其次，对试点银行和试点科技企业的筛选标准也颇为严格。要求银行经营状况良好，风控能力强，科技企业则需要科研积累雄厚，信用记录良好。这实际上是一种“掐尖”式的扶持，将资源集中在少数“优等生”身上。诚然，这样做可以降低风险，确保资金安全，但那些真正需要帮助，但资质稍逊的企业，又该如何获得发展的机会？

并购背后的“血腥”

更深层次的问题在于，并购本身就是一把双刃剑。很多时候，并购并非强强联合，而是大鱼吃小鱼，甚至是恶意收购。这种“吃掉”同行的行为，真的能促进科技创新吗？还是会扼杀一部分有潜力的初创企业？一个活生生的例子就是曾经的雅虎（Yahoo!），疯狂并购却最终走向衰落，被Verizon收购（参见《纽约时报》相关报道）。

政策执行的风险

最后，政策的执行也存在一定的风险。如何确保贷款资金真正用于科技创新，而不是被挪用或滥用？如何防止银行为了完成任务而降低风控标准，导致不良贷款的增加？这些都是需要认真思考和解决的问题。金融监管总局要求试点银行制定详细的工作细则，强化贷款资金用途监控，这无疑是必要的，但关键在于如何有效地执行和监督。

总而言之，放宽科技企业并购贷款政策，无疑是一个积极的信号，它体现了国家对科技创新的重视和支持。但我们也必须清醒地认识到，政策的实施并非一劳永逸，还需要在实践中不断完善和调整，才能真正发挥其应有的作用。